净利暴增3064%、赚1.96亿！山东这家上市公司满产无库存还能火多久？
先从时间说起，2025年10月28日，公司发布了第三季度报告，报告显示第三季度营收5.86亿元，较去年同期小幅下滑5.59%，但归母净利润达5984.91万元，同比暴增5447.46%，而今年前九个月营收20.08亿元，同比增长6.11%，归母净利润1.96亿元，涨幅惊人，数字已经摆在眼前了。
业务上，先达主做农药原药和制剂，特点是强调安全、高效、低毒和环保，产品线包括除草剂、杀菌剂和中间体，其中烯草酮是它的拳头产品之一，另外还有创制药吡唑喹草酯等系列，烯草酮的畅销直接决定了公司这波利润飞跃。
价格端有明显变化，2024年初，市场上烯草酮原药报价约6.8万元/吨，到了2025年6月，价格已经涨到12万到16万元/吨，有订单突破16万元/吨，这价差带来的毛利提升非常直接，先达这次正是赶上了这波价格上行。
展开剩余68%供给端也不太平，烯草酮的产能受限于关键中间体，比如丙酰三酮和氯代胺，国内一些头部厂商因为环保和检修停产，像宁夏一帆生物短暂停产，又有中间体供应商因为环保检查或原料涨价影响开工率，导致中间体供给下降，进而压制了原药产能释放。
先达自己在调研时透露，烯草酮月产能在1000吨左右，当前产线满负荷运转，公司的表态是产品供需紧张且无库存，这句话意味深长，既说明出货快，也意味着没有缓冲库存，接单和原料稳定性成了关键。
公司在公告中披露，烯草酮系列产品在报告期内实现销售金额8.47亿元，平均售价约10.50万元/吨，同比上涨38.16%，这笔钱直接体现在利润表里，也解释了为何营收没有特别大增长但净利骤增。
说到上下游链条，烯草酮主要用于大豆、棉花和油菜等作物，需求有季节性和区域性特点，生产又高度依赖中间体供应，任何一环出问题都会影响整体供需，先达此刻能满产并且无库存，说明当下订单和出货节奏非常紧凑。
市场上的情况是供需双向发力，一方面中间体供应受限，原药供需紧张抬高价格，另一方面下游需求并没有明显萎缩，先达抓住了这个窗口期，把出货和价格两头做起来，利润被放大了。
从生产节奏看，公司宣称产线处于满负荷，这意味着短期内产量提升空间有限，能不能持续得靠中间体稳定供应和后续订单延续，任何一方出现滑坡都可能改变当前繁荣景象。
再看披露的数据，2024年公司总资产37.95亿元，员工1800余人，这体量支持年产规模和市场运营，但面对价格波动和原料短缺，企业管理和供应链协调的能力就显得关键。
这波利润是实际发生在2025年前三季度的业绩波动，反映了市场价格和产品结构的双重影响，先达在这段时间里把握住了机会，短期内表现亮眼，但是否能长期维持还有很多不确定因素需要在未来的时间节点上揭晓。
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